浅议现金流量表的分析方法

浅议现金流量表的分析方法

一、现金流量表分析的含义与必要性

长期以来，中国的企业一直偏重于对利润的分析，以往的很长一段时间内很多企业不存在现金流量表的概念，企业也很少编制现金流量表。1999年我国才发布现金流量表准则，随着经济的发展，越来越多的企业开始编制现金流量表，但是直到今天很多企业编制现金流量表的方法及分析手段严重滞后，导致企业无法有效地利用这一工具，分析企业的财务状况、营运能力特别是现金流量对企业的影响，不利于企业的发展。

编制现金流量表能够反映出企业在一定期间内现金及现金等价物的流入和流出的情况，在日趋激烈的竞争环境下，企业股东和管理者都注重现金流量状况。企业的管理部门需要了解本企业现金流量的信息，提高自己的使用效率，为决策者提供正确依据，投资者期望了解企业的变现能力，以推断企业分配利润和偿付债务的能力。

1、现金流量表的特点

1.1反映现金的流入和流出

1.1.1以现金为标准对企业发生经济业务分类可分为

①现金项目内部发生的业务,如从银行提取现金业务,或以银行存款购买现金等价物等

②现金与非现金项目之间发生的业务,如以现金购买设备,发行股票收到现金等 ③非现金项目之间发生的业务,如以固定资产偿还债务等 1.1.2以企业现金流量的内容区分 ①经营活动现金流量

经营活动现金流量是指企业投资和筹资活动以外的业务引起的现金流入和流出,如购销商品劳务、经营租赁、推销产品、纳税等

②投资活动现金流量

投资活动现金流量既包括企业的对外投资,如股票投资、三个月以上到期的债券投资,联营投资及收购与处置子公司等,也包括企业的对内投资,如企业用于固定资产、无形资产及其他长期资产方面的投资及处置活动; ③筹资活动现金流量

资活动现金流量要反映企业资本及债务变化产生的现金流入和流出,如吸收投资和减少资本、借人款项及偿还债务等

1.2确定企业的收益质量

企业的利润是按权责发生制确认得到的，而其中有一部分利润并未真实的收到，通过现金流量表了解当期流入流出的现金，可以知道企业有多少利润已经实际实现，有多少尚未实现，确定企业的质量，评价企业财务的真实状况。

1.3反馈企业的财务弹性

财务弹性是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力，具体是指公司动用闲置资金和剩余负债能力，应对可能发生的或无法预见的紧急情况，以及把握未来投资机会的能力，是公司筹资对内外环境的反应能力、适应程度及调整的余地。而通过对现金流量表分析可以了解到企业的现金持有量，现金波动率，现金产出能力，与现金余量。进而通过现金指标来表现企业的财务弹性

2.分析现金流量表的意义 2.1弥补了资产负债信息量的不足

资产负债表是利用资产、负债、所有者权益三个会计要素的期末余额编制的；损益表是利用收入、费用、利润三个会计要素的本期累计发生额编制的（收入、费用无期末余金额，利润结转下期）。唯独资产、负债、所有者权益三个会计要素的发生额原先没有得到充分的利用，没有填入会计报表。可以说是一个缺憾。 2.2便于从现金流量的角度对企业进行考核

对一个经营者来说，如果没有现金缺乏购买与支付能力是致命的。企业的经营者由于管理的要求亟需了解现金流量信息。另外在当前商业信誉存有诸多问题的情

况下，与企业有密切关系的部门与个人投资者、银行、财税、工商等不仅需要了解企业的资产、负债、所有者权益的结构情况与经营结果，更需要了解企业的偿还支付能力，了解企业现金流入、流出及净流量信息。

2.3了解企业筹措现金、生成现金的能力。如果把现金比作企业的血液，企业想取得新鲜血液的办法有二：一是为企业输血，即通过筹资活动吸收投资者投资或借入现金。吸收投资者投资，企业的受托责任增加；借入现金负债增加，今后要还本付息。在市场经济的条件下，没有“免费使用”的现金，企业输血后下一步要付妯一定的代价。二是企业自己生成血液，经营过程中取得利润，企业要想生存发展，就必须获利，利润是企业现金来源的主要渠道。同时，除了以上几种具体意义外，还有可以以经营活动产生的现金流理净额为标准来评价企业偿还能力在实际工作中的局限性。

二、现金流量表分析的方法

1结构分析方法

结构分析法是指对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律的分析。如国民生产总值中三种产业的结构及消费和投资的结构分析、经济增长中各因素作用的结构分析等。结构分析主要是一种静态分析，即对一定时间内经济系统中各组成部分变动规律的分析。如果对不同时期内经济结构变动进行分析，则属动态分析。

现金流量的结构分析一般采用结构百分比法。

公式：现金指标（%）=（现金流动中某一部分/现金流动总量）*100%

它可以划分为流入结构分析、流出结构分析、流入流出比分析三种情况, 并以这三类结构中某一类或一类中某个项目占其总体的比重进行分析。通过结构分析可以具体了解现金主要来自哪里, 用往何处, 以及净流量是如何构成的, 并可以进一步分析个体(即项目)对总体所产生的影响,同时, 可以了解流量发生变化的原因和变化的趋势, 从而有利于对现金流量作出更准确的判断和评价。 1.1现金流入结构分析, 又可以分为总流入结构分析和经营、投资、筹资三项活

动流入的内部结构分析, 即这三类活动的现金流入在全部现金流入中的构成和所占的比重, 以及在这三类活动中的各个项目, 在该类的全部现金流入中的构成和所占比重。

1.2现金流出结构分析, 又可以分为总流出结构分析和经营、投资、筹资三项活动流出的内部结构分析, 也即这三类活动的现金流出在全部现金流出中的构成和所占比重, 以及在这三类活动中的各个项目, 在该类的全部现金流出中的构成和所占比重。

1.3现金支出结构分析是指企业的各项现金支出占企业当期全部现金支出的百分比，它具体地反映企业的现金用在哪些方面；现金余额结构是指企业各项业务活动的现金收支净额占全部现金余额的百分比，它反映企业的现金余额如何形成的。

对于一个健康成长公司来说, 经营活动的现金流量应该是正数, 投资活动的现金流量是负数,筹资活动的现金流量应是正负相间的。通过流入和流出结构的历史比较和同业比较, 可以得到更有意义的信息。假设经营现金流量的结构百分比具有代表性(可以用三年或五年的平均数) , 可以根据它们和计划销售额来预测未来的经营现金流量。 2增减变动分析方法

现金流量的增减变动分析, 主要包括差异分析和趋势分析。

2.1差异分析, 主要是指通过编制比较报表, 从各类、各个项目的增减及其差异中, 观察、发现它的有利变化或异常变化。这种方法主要是对营业活动产生的现金流量的差异进行分析。这种分析建立在以下两个基本假设之上: 第一. 销售收入、销售费用、存货、应收账款等均随着销货的变动而变动。第二. 对于预付费用、应付费用、利息费用和所得税费用等项目, 直接分析其对现金流量的影响。分析现金流量差异的起点是上期的获利能力,它是指企业现金基础下的获利能力, 应综合考虑五个因素对营运活动所产生的现金流量的影响, 它们是: 销货增长、获利能力变动、营运资金管理效率、利息费用付现的变动、所得税费用付现变动。下面简单介绍一下以上几个因素变动对现金流量影响的计算步骤。 2.1.1销货增长

是指假设销售价格和销货成本不变的情况下,销货增长对现金流量产生的影响。

企业扩大销售,引起销售额的增长, 必将对企业的现金流入量产生影响, 同时也将导致应收账款、存货的增加, 因此在计算销货增长因素对现金流量的影响时要排除应收账款、存货增长对现金流入量的负影响。计算步骤为:

（1）销货增长率=

当期销售净额−上期销售净额

上期销售净额

（2）销货增长对现金流量的影响= 上期获利能力*销货增长率 其中: 这里所指的上期获利能力即上一期营业利润加折旧费用。 （3）销货增长对存货的影响= 上期末存货余额*销货增长率 （4）销货增长对应收账款的影响= 上期末应收账款余额*销货增长率 （5）销货增长对现金流量的影响为:（2）-（3）-（4） 2.1.2获利能力变动的影响

获利能力是指企业销货毛利率, 销货费用率。

（1）销售毛利率变动对现金流量的影响= 该期销售净额*( 该期销售毛利率-上期销售毛利率)

（2）销售费用率变动对现金流量的影响= 该期销售净额*( 该期销售费用率- 上期销售费用率)

（3）由于销售费用的增加意味着现金支出增加、现金流量的减少, 因此获利能力变动对现金流量的影响为销售毛利率变动对现金流量的影响减销售费用率变动对现金流量的影响。即（1）-（2） ¦ 2.1.3营运资金管理效率的影响

这方面的影响是指因对现金以外的营运资金项目管理效率的变动而产生的对现金流量的影响。即通过分析企业应收账款、存货、应付账款占销售收入的比率变动, 来估计营运资金管理效率对现金流量所产生的影响。

（1）应收账款占销售收入的比率变动对现金流量所产生的影响= 该期销售净额*( 该期比率-上期比率)

（2）存货占销售收入比率变动对现金流量所产生的影响= 该期销售净额*( 该期比率- 上期比率)

3）应付账款占销售收比率变动对现金流量的影响= 该期销售净额*(该期比率- 上期比率)

（4） 应付费用对现金流量的影响: 直接根据资产负债表提供的信息比较差异计算。

（5）营运资金管理效率对现金流量的影响为: （3）+（4）-（1）-（2） 2.1.4 利息费用付现的变动产生的影响

可以根据损益表, 直接分析当期利息现金支出与前一期利息现金支出差异所造成的对当期现金流量的影响。

2.1.5所得税费用付现的变动产生的影响

可以根据损益表, 直接分析当期支付所得税现金流出与上一期所得税付现的差异对当期现金流量的影响。

通过对以上五个因素的差异分析, 编制现金差异分析表, 可以使我们了解当期与上一期之间产生现金差异的原因, 以及各因素变动对现金流量产生的有利或不利影响。

2.2趋势分析, 主要是指以连续数期的现金流量表为基础, 将相同类别和相同项目的金额换算成相对数进行对比, 观察其发展变化趋势, 从而为研究企业的经营策略和对未来现金流量进行预测分析提供依据。而这种分析具体又可以分为变动趋势分析法和变动趋势预测法。

2.2.1变动趋势分析法是通过观察连续数期的会计报表，比较各期的有关项目金额，分析某些指标的增减变动情况，在此基础上判断其发展趋势，从而对未来可能出现的结果作出预测的一种分析方法，即将连续多年的报表并列在一起加以分析，以观察变动趋势。运用这种方法，报表使用者可以了解有关项目变动的基本趋势，判断这种变动趋势是有利还是有弊，并对企业的未来发展作出预测。运用变动趋势分析法，通常应计算趋势百分比。趋势百分比有两种，即定比和环比。所谓定比是指选定某一年作为基期，然后其余各年与基期比较，计算出趋势百分数。由于这样计算出的各会计期间的趋势百分数，均是以基期为计算基准的，所以能够明确地反映出有关项目和基期相比发生了多大变化。所谓环比是指将某一项目的本年数与前一年数相比较，从而计算出趋势百分比。由于它以前一期作为基数，因而能够明确地说明项目的发展变化速度。 2.2.2变动趋势预测法

变动趋势预测法是指运用回归分析法、指数平滑法来对会计报表数据进行分析预测，分析其发展趋势，并在此基础上预测出可能的发展结果。其中最常用的方法是运用趋势线性方程来作变动趋势预测。所谓趋势变动方程是在作趋势分析时，预测某项目的未来值所普遍采用的一种方法。公式表示为：Y=a+bX

其中a和b是常数，X表示时期系数的值，是由分配来确定的且要使 X=0，因此，当期数为偶数时：

X=

2006 -3 2007 -2 2008 -1 2009 +1 2010 +2 2011 +3 当期数为奇数时： X= 2006 -2 2007 -1 2008 0 2009 +1 2010 +2 常数a和b可以由下式确定

a=

Y

n XY

b=n X2 n

式中n为时期数，Y为现金流量 3比率分析法

现金流量的比率分析是现金流量分析的一种形式, 在财务报表分析中占有重要地位。该分析主要是指现金流量与其项目数据相比所得的值。 3.1流动性分析

流动性是指将资产迅速转变为现金的能力。流动性分析与根据资产负债表确定的流动比率、速动比率等指标相比, 可以更好地反映企业偿还债务的能力。下面作一个分述:

3.1.1现金到期债务比分析。到期债务包括本期到期的短期借款、长期借款、本期应付票据和相关的利息支出等。现金到期债务比=

经营现金净流入本期到期债务

3.1.2经营活动净现金比分析。这里是本期经营现金净流量偿还债务能力的比率, 不仅可以衡量企业偿还短期债务的能力, 也可以衡量企业偿还全部债务的能力。主要包括:

衡量偿还短期债务能力的现金流动负债比=

经营现金净流入流动负债

衡量偿还全部债务能力的经营活动净现金比=该比率越高, 企业承担债务的能力越强。 3.2获取现金能力分析

经营现金净流入债务金额

获取现金能力分析, 可以通过经营现金净流入和投入资源的比值来反映。投入资源可以是销售收入、总资产、净资产、营运资金、净利润和普通股股数等。主要包括:

现金满足投资比=

近5年经营活动现金净流入

近五年资本支出+存货增加+现金股利+支付利息+偿付负债

经营现金净流入

销售额

（1）销售现金比, 销售现金比=

（2）净利润和经营活动净现金流量比, 也称现金获利指数, 它可以评价经营现金流量的获利能力。该比率越高, 说明净利润中已经收到现金流量的程度越高, 可以防止因现金短缺而陷入经营困难的境地。 净利润和经营活动净现金流量比=

经营活动现金净流量

净利润

( 3)全部资产现金回收率, 它是经营现金净流量与全部资产的比值, 说明企业全部资产产生现金的能力。

( 4)每股营业现金流量, 反映企业最大的分派股利和能力, 超过此限度, 就要借款分红。 每股营业现金流量=3.3财务弹性分析

所谓财务弹性是指企业适应环境变化和利用投资机会的能力。这种能力来源于现金流量和支付现金需要的比较。现金流量超过需要时, 适应性就强。故财务弹性分析也称支付能力分析。它是用经营现金流量与支付要求进行比较, 支付要求可以是投资需求或支付等。主要包括:

( 1)现金股利保障倍数可以评价支付现金股利的能力。该比率越大, 说明支付现金股利的能力越强。 现金股利保障倍数=

每股营业现金净流量每股现金股利经营现金净流入普通股股数

( 2)现金满足投资比可以评价现金支付能力。该比率越大, 说明资金自给率越高,

达到1时, 说明企业可以用经营获取的现金满足扩充所需要的资金; 若小于1, 则说明会出现现金短缺局面, 要靠外部融资来补充资金。 3.4 收益质量分析

收益质量分析中的\"收益质量\"是指报告收益与公司业绩之间的相关性。如果收益能如实反映企业的业绩, 则认为收益的质量好; 否则, 则认为收益的质量不好。决定收益质量的因素很多,大体上包括会计政策的选择、会计政策的运用、收益与经营风险的关系。收益质量分析主要包括:现金与流动资产比, 它是现金净流量与流动资产之比, 可以评价流动资产的质量。销售收入现金回收比, 它是经营活动净现金流量与销售总额之比, 反映销售总额中以现金回收销货款的比重,可用以评价销货的质量。净收益营运指数, 通过它的历史比较和行业比较, 可以评价一个公司的收益质量。 净收益营运指数=

现金营运指数=

其中：经营现金毛流量= 经营税后净收益+折旧与摊销

经营现金净流量= 经营税后净收益+ 折旧与摊销- 营运资本增加= 经营现金流量净额+非经营所得税额

这里的\"经营现金流量\"与现金流量表中的\"经营活动现金流量净额\"有区别, 后者在计算时包括了全部所得税支出, 而不仅仅局限于经营活动的所得税。 大于1的营运指数, 说明收益质量有所提高,可进一步查找提高的原因。如果营运指数小于1 说明营运资金增加, 反映企业为取得同样的收益占用了更多的营运资金, 取得收益的代价增加,代表着较差的营运业绩。应当注意的是, 任何财务报表分析都要通过数字看本质, 并且, 都要在限定意义上使用分析结论, 避免简单化、绝对化。

三、现金流量表分析的内容

经营现金净流量经营现金毛流量

经营净收益净收益−非经营净收益净收益−非经营净收益净收益−非经营税前损益∗（1−所得税税率）净收益

=净收益

=净收益

=净收益

1偿债能力分析 1.1短期偿债能力分析

作为企业的债权人, 其目的在于保证债权能按期收回并取得利息, 他们关心的是企业的信誉和偿债能力。但具体到不同类型的债权人,他们所关注的问题也有差异。短期债权人着重于企业的短期偿债能力, 其分析会侧重于企业短期偿债能力和财务动机的评价。

短期偿债能力比率分析企业短期偿债能力的好坏, 主要由下面几个指标评价： ⑴ 现金比率

现金比率= 现金余额/ 流动负债总额

现金比率是衡量企业偿债能力，特别是短期偿债能力的一个重要指标，计算现 金比率对于分析企业的短期偿债能力具有重要的意义。该指标表示企业偿还即将到期债务的能力，是衡量企业短期偿债能力的动态指标。对于债权人来说，现金比率总是越高越好。现金比率越高，说明企业的短期偿债能力越强；现金比率越低，说明企业的偿债能力越弱。 ⑵ 经营净现金比率（短期债务）

经营净现金比率（短期债务）＝经营活动产生的现金流量净额/ 流动负债总额 利用该比率可以反映企业获得现金偿还短期债务的能力。该比率值越大，说明 企业偿债能力越大，相应的风险越小；其值越小，表明偿债能力越小，相应的风险越大。

这里需要说明的是，在分析该指标时，没有考虑投资活动和筹资活动产生的现金流量。因为企业偿还即将到期的负债，固然可以通过出售投资，长期资产等投资活动现金流入，以及筹借现金来进行，但最安全而且规范的方法，仍然是利用企业的经营活动取得现金净流入。投资活动与筹资活动作为不经常发生的辅助理财活动，其产生的现金流量占总现金流量的比例较低，而且如果企业经营活动所取 得的现金在满足了维持经营活动正常运转所必须发生的支出后，其节余不能偿还债务，还必须向外筹措资金来偿债的话，这说明企业已经陷入了财务困境，很难筹措到新的资金，即使企业向外筹措到新的资金，但债务本金的偿还最终还取决于经营活动的现金流量。

以上两个指标都能够很好的反映企业的偿债能力。但是对于企业来说，这两个

比率值并不是越高越好。因为资产的流动性（即其变现能力）和其盈利能力成反比，流动性越差的变现能力越强，而流动性越好的其盈利能力越弱。在企业的所有资产中，现金是流动性最好的资产，同时也是盈利能力最低的资产。若现金净增加额过大，即现金流量表中“现金增加额”项目数额过大，则可能是企业现在的生产能力不能充分吸收现有资产，使资产过多的停留在盈利能力较低的现金上，虽然提高了企业的偿债能力，但降低了企业的获利能力。因此，对于企业来讲，不应该保持过高的比率，只要能证明企业具有一定的偿债能力，不会发生债务危机即可。 ⑶ 现金流量指标

现金流量指标= 本期经营活动产生的现金流量净额/ 本期所偿付的债务 现金比率与经营净现金比率都以有关项目现金的期末数和流动负债的期末数进行比较，根据两者之间的比率大小来分析企业偿债能力的大小。

现金流量指标则不同，它反映的是企业在一个会计期间内实际收到和支出的现 金量和结存量，因而能更真实、直观地分析企业的偿债能力。该项指标反映本期经营活动所产生的现金净流量是本期偿付的债务本息的倍数。该比值大于或等于1，说明企业有能力通过经营活动获得的现金偿还到期的债务，而不是收回投资或借新债还旧债；若该比值小于1，说明本期必须筹措资金或出售资产才能偿还债务。

1.2长期偿债能力分析

企业对一笔债务总是负有两种责任：一种是偿还债务本金，另一种是支付债务 利息。分析和评价一个企业的长期偿债能力, 就是为了确定该企业长期承担和履行这两种责任的能力。 1.2.1长期负债偿还的特点

⑴ 保证长期负债得以偿还的基本前提是企业短期偿债能力较强，不至于破产清算。所以，短期偿债能力是长期偿债能力的基础。

⑵ 长期负债因为数额较大，其本金的偿还必须有一种积累的过程。从长期来看，所有真实的报告收益应最终反映为企业的现金净流入，因为采用权责发生制原 则所确定的会计利润与长期偿债能力之间有着密切的联系, 所以企业的长期偿债能力与企业的获利能力是紧密相关的。除此之外，还必须比较负债数额与企

业规模。一般说来，企业资本结构中负债比例越高，无力偿付债务本息的可能性就越大，债权人所承担的风险就越大。 ⑴ 股利支付率

股利支付率= 经营活动产生的现金流量净额/ 现金股利

该比率可以显示出企业用年度正常经营活动所产生的现金流量来支付现金股的的能力。分母中现金股利包括普通股和优先股股利。该项比率越高，企业支付现金股利的能力也越高。 ⑵ 每股现金流量

每股现金流量=（经营活动产生的现金流量净额－优先股股利）/ 流通在外普 通股股数

该式中流通在外的普通股股数指的是全年流通在外加权平均普通股股数。该指标显示企业发行在外每股普通股的资金流量。每股现金流量越高，表示企业的每股 普通股在一个会计年度中所赚得的现金流量越多，企业支付股利的能力越高。反之，则每股普通股所赚得的现金流量越少，企业支付股利的能力越低。 2支付能力分析

在企业经营过程中, 购买商品、劳务等支付的现金是必不可少的, 如果没有足 够的现金来支付这些款项, 那么企业正常生产经营活动就不能顺利进行。就无法成长发展, 投资者就无法取得投资回报, 所以无论是企业的投资者还是经营者，都非常关心企业的支付能力, 需要通过分析现金流量表了解企业的支付能力。 2.1可用于投资、分派股利的现金支出的再分析

该指标是偿债指标的延续。首先, 将企业本期经营活动所得的现金收入和企业本期所偿还的债务、企业经营活动所发生的各项支出以及非经常性项目所发生的各项支出进行对比,确定可以用于投资和发放股利的现金。如前所述, 企业取得的收入, 首先要用来偿还债务,然后才能用来满足各项开支。企业在本期内偿还的债务, 在现金流量表中一部分通过“筹资活动的现金支出” 项目下“偿付债权支付的现金”、“偿还借款支出的现金”、“支付融资租入固定资产的租赁费”等等项目进行反映。另外, 如果企业本期有投资活动取得现金收入和非经常性项目的现金收入, 可以将这部分收入加入到经营活动的现金收入中去, 这样, 企业当期取得的现金收入与偿还债务、经营活动各项支出以及非经常性项目现金净支出相抵后的

余额, 即为企业可用于投资和分派股利( 利润) 的现金, 即:

可以用于投资、分派股利的现金支出= 经营活动产生的现金流量净额+ 投资活动取得现金收入+ 非经常性项目的现金收入- 筹资活动的现金净支出 2.2 净现金流量适当比例

这个比例用来衡量企业经营活动产生的现金流量, 是否能充分用于支付其各项资本支出、存货净投资以及发放现金股利的程度, 即现金满足投资的程度。公式为: 经营活动产生的现金流量/ ( 资本支出+ 存货增加额+ 现金股利) 其中资本支出表示现金流量表中购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支出的现金􀀂存货增加额在存货的期末余额大于期初余额时才会有, 如果此年期末存货余额小于期初余额, 则以0 计算。现金股利指的是现金流量表中分配股利和利润所支付的现金数额中所有的现金股利。该项比率大于1 时, 表明企业来自经营活动的现金流量能够能够满足日常基本需要; 比率小于1 时, 说明企业来自经营活动的现金流量不能满足需要, 必须向外融资。 2.3企业支付股利分析 ( 1) 每股现金流量

每股现金流量显示企业发行在外的每股普通股的现金流量。从短期观点看, 内部现金流量比每股盈余更能显示从事资本性支出以及支付股利的能力。通常它比每股盈余要高, 正如同企业从事正常经营活动产生的现金净流量通常高于企业净利润一样, 因为企业正常经营活动产生的现金净流量还会包括一些从利润中扣除但又不影响现金流量的费用调整项目, 如折旧费用等等。计算公式为: ( 经营活动产生的现金流量净额- 优先股股利) / 流通在外普通股股数。

该式中流通在外的普通股股数指的是全年流通在外加权平均普通股股数, 并不是年底流通在外的普通股股数, 因为后者未必对全年的现金流量有所贡献。该数值最好与计算每股盈余时所用到的发行在外股票数相同, 这样有利于分析者对这两个指标相互对比, 还可以避免指标的歪曲。每股现金流量越高, 表示企业的每股普通股在一个会计年度中所赚得现金流量越多, 企业支付股利的能力越高。反之, 每股普通股所赚得现金流量越少, 企业支付股利的能力越低。 ( 2) 股利支付率

经营活动产生的现金流量净额对现金股利比例

该比率可以显示企业用年度正常经营活动所产生的现金流量来支付现金股利的能力。计算公式为: 经营活动的现金流量净额/ 现金股利

分母中现金股利包括普通股和优先股股利。该项比率越高, 企业支付现金股利的能力也越高, 但这并不意味着投资者的每股就可以获得较多的股利。股利发放与公司管理当局的股利政策以及他们对投资者的态度有关。如果公司管理当局无意发放股利, 而青睐于用这些现金流量进行投资, 以及获得较高的投资收益, 那么上述这项比率指标的效用就不是很大, 只是财务分析时起参考作用。 3盈利能力分析

通过现金流量，可以把经营活动产生的现金净流量与净利润、资本支出进行比较，揭示企业保持现有经营水平、创造未来利润的能力。 （1）销售现金比率=经营现金净收入/同期销售额。 它能够准确反映每元销售额所能得到的现金。 （2）每股营业现金净流量=经营现金净流入/普通股股数。 它反映的是企业对现金股利的最大限度的分派能力。 （3）全部资产现金的回收率=经营现金净流量/全部资产。

它表示的是企业资产在多大程度上能够产生现金，或者说，企业资产生产现金的能力有多大。

（4）创造现金的能力=经营活动现金净流量/净资产。

这一比率反映投资者投入资本创造现金的能力，比率越高，创现能力越强。 （5）每股现金流量总资产现金报酬率=支付利息和所得税前的经营净流量/平均资产总额。

这一比率是对现行财务分析中总资产报酬率的进一步分析，用以衡量总资产产生现金的能力，它表明企业使用资源创造现金的能力，也是投资评价的关键之一。对于一个企业来说，评价其获利能力最终要落实到现金流入能力的保证上，即通过对现金流量的分析来对企业的获利能力进行客观分析。 4未来发展规模潜力分析

企业要实现自身规模的不断扩大，就必须追加大量的长期资产，反映在现金流量表中即投资活动中的现金流出量要大幅度提高。无论是对内投资的现金流出量，还是对外投资的现金流出量，它们的大幅度提高，往往意味着一个新的投资机会

和发展机遇的到来。除此之外，也可以将投资活动与筹资活动所产生的现金流量联系起来，对企业未来发展状况进行分析和考察。当投资活动中的现金净流出量与筹资活动中现金净流入量在本期的数额都相当大时，说明该企业在保持内部经营稳定进行的前提下，能够从外界筹集大笔资金用以扩大生产经营规模。 5现金流量与其他报表的有关项目结合进行分析

由于资产负债表、利润表和现金流量表有内在逻辑关系， 可以从另外两张报表各项目的变动中寻找公司经营性现金流量增减的实质。因此，阅读报表时应检查现金流量表中的“销售商品收到的现金”项目和利润表中主营业务收入以及资产负债表中应收账款、应收票据、预收账款等项目的对应关系；检查现金流量表中“购买商品支付的现金”与利润表中的主营业务成本， 资产负债表中存货、应付账款、应付票据、预付账款等项目的对应关系；重视“构建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金”、“投资所支付的现金”与资产负债表中固定资产、在建工程、长期投资的对应关系研究。同时也可以阅读财务报表附注， 了解行业情况及公司相关背景， 加深对上市公司财务报表的理解， 进一步了解企业的整体经营素质和管理水平。 四、不同使用者对现金流量表的分析

不同的报表使用者代表不同方面的利益，他们对现金流量表分析的关注点是不同的。不同使用者的现金流量表相关分析也构成了现金流量表的多维分析的重要组成部分，主要包括：

（一）银行对现金流量的相关分析

1.贷款的风险程度（偿还的可能性）分析。分析企业的现金净流量，当其为正数时，现金流入总量大于现金流出总量，贷款人是能够偿还贷款的；如为负数时，现金流入总量小于现金流出总量，偿还贷款只是现金流出的一部分，此时贷款人是否能够偿还贷款需进一步分析。

2.还贷能力分析。现金流入是现金来源，但并不是所有现金流入都可用于偿还贷款。偿还贷款只是现金流出的一部分。企业的还贷能力很大程度上取决于应还贷款在企业现金流出的优先次序。

企业在正常经营情况下，要支付采购货款、人员工资、管理费用、销售费用等经营支出，如果销售所得现金不能支持经营所需现金，还贷能力必然不好。如果企业主营业务有正的净现金流量，但其他业务现金流入不能支持现金流出，贷款企业需通过投资甚至融资活动获得的现金予以弥补，其还贷能力也应受到质疑。

3.还款来源的可靠性分析。一般情况下，来源于经营活动的净现金流入比投资、融资活动来源可靠。如经营净现金流量在现金流量来源中占有较高比例，则企业财务基础较稳固，还贷更有保障；如果贷款企业必须变现长期证券、转让直接投资，甚至出售固定资产来偿还贷款，还贷基础就不大可靠了；如果贷款人通过经营和投资活动还不能还清贷款，而必须向外融资，比如向其他银行借新债还旧债，还贷基础则最不可靠。

（二）投资者对现金流量的相关分析

1.收益质量分析。企业获利能力直接关系到投资者投入资本能否保值增值，也是投资者不断评估各种投资机会时需要考虑的基本因素。在现金流量表分析中，投资者对获利能力的关注主要表现为对收益质量的分析。利润总额与净现金流量的相关性越强，利润的收现能力强，企业持续经营能力和获利的稳定性越强，企业收益的质量也越高。

2.未来产生正现金流量的能力分析。投资者需要通过对现金流量表的分析，对企业未来现金流入与现金流出情况进行估计，以判断企业未来产生正现金流量的能力，以及企业能否向投资者分派现金股利。

（三）管理层对现金流量的相关分析

1.经营活动现金流量分析。管理层会通过对经营活动现金流量的分析，一方面可以评估资金回收的速度，从而对现行信用政策、结算方式的恰当与否做出判

断；另一方面可以监控现金流出情况，发现现金流出中的异常，采取有效措施降低经营活动中不必要的现金流出。

2.投资活动现金流量分析。管理层对投资活动现金流量的分析，在对内投资与对外投资上的关注点是不同的。企业增加固定资产或进行技术改造，属于对内投资；对其进行现金流量分析，要重点考虑投资资金的供应量，要根据投资总额、回收期、报酬率等制定相应的资金投放计划，合理安排资金供应量。而对外投资的现金流量分析，应着重从投资与筹资的相互关系入手，结合不同的投资方式与投资期限，预测对外投资项目对企业未来现金流量的影响。

3.筹资活动现金流量分析。管理层对筹资活动现金流量的分析，重点在于：既要监控企业以吸收权益性投资、发行债券和借款等不同方式筹集资金的现金流入情况，又要监控为取得筹资而支付的成本等筹资活动的现金支出情况，同时要结合企业投资活动，来判断筹资活动现金流量对企业净现金流量的影响。管理层还需要对企业的再筹资能力做出合理评估，并采取措施加强筹资管理，增强筹资能力。

（四）证券监督部门对现金流量的相关分析

1.潜在风险分析。证券监督部门对现金流量的潜在风险分析，主要综合考虑企业的现金流量表信息与资产负债表、利润表提供的信息，从整体上评价企业是如何获得现金，又是如何运用这些现金，揭示企业经营成果与现金流量间的内在联系，以及经营成果的质量，从而判断企业的真实财务状况如何，是否潜伏着重大风险等等。

2.配股能力分析。证券监管部门通过对上市公司现金流量表的分析，可以了解其是否需要配股，判断配股募集资金产生现金流量的能力，以避免把净资产收益率作为唯一判断标准而产生上市公司通过操纵利润实现配股的弊端。

结束语

只要能真正认识到现金流量表的重要性，正确分析现金流量表，意识到现金流量表的作用，掌握现金流量表的分析方法以及分析过程中应该注意的问题，企业就可以更好的运用现金流量表，充分发挥现金流量表信息分析在企业财务分析和战略分析中的重要作用，搞好财务管理，提高企业的竞争实力。

参考文献：

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[2]现金流量表偿债能分析 .现代商业.王久玮.2009年第三十五期

[3]现金流量表分析及建议.现代经济信息.魏学谦. 2010年第二十三期

[4]现金流量表分析方法与分析误区.郭艳.现代审计与经济.2010第2期

[5]现金流量表在企业管理中的应用思考.林咏.现代商业2010年第三十五期

[6]现金流量表的五项财务分析内容及注意事项.杜远荣 2009年7月.河南税收筹划网

[7]现金流量表分析方法探析.济源职业技术学院学报.孙灿峰 2006年9月.第五卷第三期