丁月口丁日门丁一抓言爵蓄畏金融年月刊国泰君安证券公司融资融券业务的风险管理研究孙莉莉(贵州财经大学贵州贵阳、55。。。4)融资融券业务是一项活跃资本市场促进资本流动的重要金融要」创新方式目前我国的融资融券业务尚属一项创新业务同时也是高风险业务风险管理尤其重要本文以国泰君安证券公司为研究对象分析了该公司融资融券业务的发展现状重点剖析了公司融资融券业务存在的风险情况并针对该公司提出风险管理的措施建议国泰君安;融资融券;风险管理【关键词」【摘。。。国泰君安证券融资融券业务的发展现状年由原君安和国泰两家证券公司通过新设合并的方式组建成立其经营业绩稳居行业前位信息技术风险控制等水平领先作为首批获得融资融券业务资格的券商之一它是现阶段国内两融业务规模最大机构分布最广业务最齐全的券商10年融资融券的首单交易产生至今公司已拥有大量的客户资源从20业务运行总体稳定业务规模稳健增长池从未出现重大恶性事件这都表明公司对两融业务已具备较完善的风险控制能力综上所述公司的两融业务已经具备一定的规模其融资融券业务已经走在行业的前端1999、国泰君安证券股份有限公司是在。。。。二国泰君安证券开展融资融券业务存在的风险随着融资融券业务的逐渐发展对客户要求的不断降低开户数量的逐年增加公司在开展两融中业务存在着较大的风险作为融资融券业务的主要参与者公司面临的主要风险总结如下:、。(一)流动性风险在两融交易中公司主要是靠自有证券或资金供客户使用以满足其需求甚至可能需向其它金融机构融入证券或资金公司的证券或资金被客户占用一旦出现未能及时偿还的情况很可能由于短期内资金不足而面临很大的流动性风险(二)市场风险市场风险主要是指在客户在进行融资融券时在需要承担原有股票或证券变化带来的风险的同时汉要承担新投资股票或证券带来的风险与此同时国家经济的不稳定波动市场经济政策的改动等因素也可能造。。。、成市场风险(三)强制平仓风险在两融业务中证券公司和客户存在着较复杂的债务债权关系和因债务债权产生的担保关系券商通过对客户信用账户的资产负债情况进行实时监控来保护自身债权在必要情况下可以对客户担保的资产执行强制平仓公司在平仓通知和平仓时间等各方面可能会出现与客户发生纠纷甚至引起索赔诉讼的风险(四)杠杆交易风险客户在两融交易时可能出现由于判断失误等原因而遭受亏损的情况融资融券交易在客户自有投资规模上提供了一定程度的交易杠杆而这种杠杆性可能使客户面临亏损进一步放大的风险。。。。。。三国泰君安证券融资融券业务风险控制措施(一)公司风险管理反实现以下总体目标L保证经营的合法合规及公司内部规章制度的贯彻执行:么保障客户及公司资产的安全完整:3保障公司各项战略经营目标得到有效实现(二)公司风险管理遵循的原则公司应当遵循健全合理制衡独立透明前瞻的原则确保风险管理的有效性L健全性原则风险管理应当做到事前事中事后控制相统一覆盖公司的所有业务部门和人员渗透到决策执行监督反馈等各个环节么合理性原则凤险管理应当符合国家有关法律法规和中国证监会的有关规定与公司经营规模业务范围风险状况及公司所处的环境相适应以合理的成本实现风险管理目标并与公司的长期发展目标保持一致王制衡性原则公司部门和岗位的设置应当在治理结构机构设置及、、、、、。、、、、、。、、、、、、。权责分配业务流程等方面形成相互制约相互监督同时兼顾运营效率东独立性原则承担风险管理监督检查职能的部门应当独立于公司其他部门反透明性原则公司内部应当没有故意隐瞒的风险业务部门所预计已或承担的风险必须及时向风险管理部门汇报氏前瞻性原则凤险管理要准确及时地预期可能发生的风险尤其是在新设机构或新增业务品种时必须事先建立相应的风险管理政策和内部控制制度(三)公司风险管理的措施建议公司应根据内部规章制度的相关内容以标的证券和客户为核心强化交易盯市违约处置公司通过构建标的证券管理体系推进客户分类分级管理对客户持股集中度进行管理系统性地对风险进行监控落实总分的风控职责具体措施如下:1抓住重点超大客户细化客户风险等级分类盯市跟踪一方面超大客户的盯市是公司的重点这类客户单体余额大占公司总余额比例较高将这类客户的风险管理好不出风险就可以保证公司两融业务不出现系统性风险另一方面做好客户风险等级分类对客户进行分类管理根据客户实际持仓情况及持仓证券市场面分析等方面综合评分对信用交易客户进行风险等级分类对不同风险客户进行不同风险管理和报告路径2加强对持股集中度高客户风险管理和融券客户风险控制加强对集中度比较高的客户的风险管理必要时对其保证金比例或授信额度进行调整腔制风险伴随着转融通业务的开展两融策略产品推广以及市场发展趋势融券做空业务仍有快速发展空间融券交易卖空机制给后续风险处置带来了难度3明确各营业部两融业务风险对接人职责各营业部负责人应保持与总分的密切联系尤其要及时查看违约预警平仓通知等风控类邮件并及时跟进处理主要做到以下几点加强投资者风险教育完善客户适当性管理对重点客户进行持续跟踪及时送达对即将到期逾期及跌破担保比例合约的通知通过短信录音电话等可留痕的方式进行留痕4完善融资融券追加平仓处置流程日日终清算后胆保比例低于130%公司将启动追保流程并按合约定向客户163邮箱发送追保通知:各营业部可根据公司推送的邮件附件内容与客户沟通并指导处置方法通知工作应当留痕明确向客户揭示如T+l日或T+2日日终清算后胆保比例都未恢复至巧O%以上(含)公司将依据合同于T+3日执行强制平仓的风险为了防止与客户的纠纷和投诉洛营业部应当不遗漏的做好客户通知工作并妥善留痕(联系不到应当保存通知记录证明)以便举证如因特殊事件连续跌停发生穿仓和平仓后资不抵债情况公司根据债务追偿管理办法启动债务追索机制客户所属营业部负责人是融资融券业务债务追偿工作的直接责任人营业部在融资融券业务追偿工作承担如下职责:负责与客户的联系与直接沟通确保客户信息的准确完整并应要求提供客户资料查找客户财产线索拟定本单位债务追偿预案债务追偿报告:督促客户执行债务清偿协议执行公司有关债务追偿的决议等5加强融资融券到期合约逾期合约管理信用交易部提早两到三周将到期名单发至分公司及营业部相关人员营业部人员具体通过操作系统进行查询并做好即将到期合约的投资者沟通工作并做好留痕尽可能要求投资者在合约到期时主动了解合约负债海日查询当日到期且未了结合约联系客户要求其了结向其说明当日不了结不一交易日公司将执行平仓积极妥善处理融资融券到期合约朋确处理安排如产生逾期合约公司将立即严格执行强制平仓以了结逾期合约。。。、、、。、。。。。、。。、、。。、。、、。。。。。、、。。。。、、【参考文献】1川焦颖证券公司融资融券风险研究田金融市场2014][]沈玲琴证券公司开展融资融券业务的风险控制初探U[2],现代经济信息2013(6)]杨健雄我国证券公司融资融券业务风险分析及控制田西部经济管理论坛,[3012⑥220]哀奇证券公司融资融券业务的风险管理D[4天大21津学][。、基金项目溃州财经大学金融学院金融硕士工作站资助项·目。126·