论中小企业融资方式

第２３卷第３期　湖北广播电视大学学报　Ｖｏ１．２３，Ｎｏ，３　２００６年５月　Ｊｏｕｒｎａｌ　ｏｆ　Ｈ　ｕＢｅｉ　ＴＶ　Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ　ＭＡＹ．２００６．０８３～０８４　论中小企业融资方式　陈富坤　（十堰广播电视大学　十堰教院，湖北　十堰４４２０００）　［摘　要］本文针对我国目前中小企业融资难的现状，从分析我国中小企业的发展现状、探索融资的方式和　方法、剖析融资的效果评价三个方面对我国中小企业融资方式进行了较为全面的研究，以期促进中小企业的全面　发展。　［关键词］　中小企业；融资方式；融资效果　［中圈分类号］Ｆ８３０　［文献标识码］Ａ　［丧章编号］１００８－－７４２４（２００６）０３－－００８３－－０２　随着我国经济改革的深化、ＷＴＯ进程的推进和　立合资企业３５万家，大部分为中小型企业，目前引入外资　国内众多经济的出台，我国为企业发展提供了更多的　情况呈上升趋势　五是合法的资金拆借和民间融资：它是　机遇；同时也使市场竞争更为激烈。企业要立于不败之地，　企业之间进行短期资金拆借活动；既可及时解决短缺资金　必须有畅通的资金融通渠道和源源不断的来源作为企业生　问题，又可达到合理避税的目的。　存发展的后盾。融资难已成为制约企业发展的“瓶颈”，融　２、通过间接融资的方式吸引间接投资　资难已成为中小企业领导者的“心病”。中小企业如何以最　间接融资是指资金供求双方通过金融中介机构实现资　小的资本实现最大的投资收益？如何巧妙争取优势和　金融通的活动。它是中小企业融资的主要方式。一是通过　运用科学的融资为企业服务？势必成为中小企业发展的　发行企业债券和股票的方式筹集资金。二是通过收购上市　“敲门砖”。　公司（买壳上市）的方式收购一些业绩较差、筹资能力弱化　一、选择合适的融资方法　的上市公司即“壳”公司，剥离被购“壳”公司资产，注入自己　有所为，有所不为。融资的方式和渠道很多，评价中小　资产，从而实现间接上市的目的。三是申请贷款和争　企业资本状况不仅仅是筹资多少的问题，更重要的是其资　取银行专项贷款，我国从上世纪八十年代末期即实施对中　本结构的优劣。因此，中小企业要根据自身的实际情况选　小企业贷款的扶持，先后推出了教育专项、黄淮海专　择适合自己的融资方法。　．　项、８６３专项、火炬专项等科技专项贷款，特别在《关于加强　Ｉ、通过直接融资的方式吸收直接投资　和改进对小企业金融服务的指导意见》实施以来，中小企业　直接融资指资金供求双方通过一定的金融工具直接形　更要吃透、开拓思路，争取资金　四是利用出口信贷打　成债权债务关系的融资形式　即企业面对货币或资本持有　人国际市场，特别是党的十六大及三中、四中全会召开以　者进行融资，这种方式投放的成本较小。中小企业可开辟　来，只要中小企业符合产业导向和产业，只要　其广阔的空问。一是争取域府基金（拨款、投资）：由科技部　申请者有人事关系网，都有可能轻易地得到担保，从而获得　出资建立科技型中小企业技术创新等项目基金以贴息贷　银行贷款。　款、无偿援助、资本金投入以及全国各地组建的创新基金　二、把握恰当的融资原则　（２０亿元）累计达几十亿元，主要扶持中小型科技企业，该　企业融资只有遵循科学的筹资原则，才能保证中小企　创新基金已与工商银行、中国银行、建设银行、农业银行等　业健康有序发展。一是坚持安全性、流动性和盈利性的原　４家国有商业银行签署了合作协议，对列入创新基金的贷　则：安全性是中小企业生存的前提、流动性是其发展关键、　款贴息项目给予优先支持。二是瞄准产业投资机构投资：　盈利性是其最终目的。二是把握量力而行的原则：企业筹　由国家计委拟定的“产业投资基金管理办法”正在审批中。　资过多会造成浪费和增加企业经营风险，筹资不足、不全则　预计每只基金５—１Ｏ亿元，最少启动３家基金，主要投资于　影响正常的业务发展；企业应结合自身实际量力而行。三　高成长的科技企业，将有２Ｏ到３ｏ亿元的资金聚集于高新　是力争筹资成本最低的原则：企业筹资成本是决定企业筹　技术产业。三是理性参与风险投资；自上世纪９Ｏ年代末中　资效益的决定性因素，企业必须充分考虑降低资金成本的　国风险投资大发展时期以来，相继成立了北京科技风险投　问题　四是按照以用途决定筹资方式和数量的原则：企业　资公司、深圳科技创新投资公司等背景的风险投资公　筹措的资金有着不同的用处，应根据预定用途正确选捧筹　司，目前国内风险投资公司有９Ｏ多家，汇集的资金有１００　资方式。五是保持对企业的控制权的原则：企业资产所有　多亿元。中小企业可尝试理性参与　四是大力吸引中外合　权、控制权的部分丧失，会影响企业生产经营活动的　资：截至到２００４年５月底，我国引入外资３２００亿美元，成　性，对企业近期和长期效益都有较大影响。六是提高企业　［收稿日期］２００６－－０３—３０　［作者简介］陈富坤。男，十堰Ｊ　播电视大学教育学院社会培训部主任、讲师　维普资讯 http://www.cqvip.com

８４　湖北广播电视大学学报　第３期　竞争能力的原则：通过融资壮大了企业资本实力，增强企业　的支付能力和发展后劲，减少企业的竞争，提高企业信誉，　扩大企业生产销路，增大企业产品的市场占有率。七是降　低筹资风险的原则：企业筹资必须权衡各种融资渠道风险　的大小，应选择那些信誉良好、实力较大的出资人，以减少　违约现象的发生。八是诚实守信、合法经营的原则。　四个方面在不同程度上影响着企业融资方式的选择，其中，　影响最大的是成本、风险、机动性三个因素。当然，由于企　业内部经营状况及外部融资环境受各种不确定因素的影　响，各种融资渠道的可利用程度亦会作相应变化。　四、中小企业融资过程应注意以下几个方面的问题　衡量一个成功的企业并不仅看其能否筹到或筹集多少　三、制定科学的融资策略　资金，还要视其筹资过程的合理组合及他们之间的能力转　１、时机的把握度　换，既要注意到不同限期的筹资方式的配比，叉要充分考虑　融资机会是指由有利于企业融资的一系列因素所构成　各种筹资渠道风险　一是能否抓住国家对中小企业融资政　的有利的融资环境和时机。中小企业要突破只能适应而无　策的扶持。最近国家出台的《中小企业促进法》的核心内容　力左右外部环境的束缚，充分发挥其主动性、灵活性、机动　之一就是，在财政预算设立中小企业科目和中小企业　性等特点，积极地寻求和及时抓住有利时机。要适应融资　发展专项资金，重点用于为中小企业营造公平竞争的市场　环境复杂多变的现实，要有超前预见性，及时掌握金融市场　环境。作为中小企业一定要有政治敏锐度和关注度。　的反馈信息，准确预测影响融资环境的因素变化及趋势，以　二是要加大力度解决自身资信水平，提高信用意识　市场　寻求最佳时机，大胆决策。要根据中小企业随时、随地的发　经济本身既是法制经济也是信用经济，随着市场经济的发　展状况（如创业起步阶段、发展壮大阶段或劣势、优而无势、　展，越来越多的企业已把信用看成成长发展的生命线，中小　优势时期等）分析企业融资机会，周密考虑具体的筹资方　企业要想真正解决融资难的问题，首先就要过信用关，要以　法。　诚信谋求长远发展、以诚信获取所需资金。三是要主动承　２、结构的合理性　担社会责任、积极参与公益事业。　所谓资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关　一些中小企业的融资受到多方面因素的影响和制约，　系。它不仅包括负债与权益的构成与比例关系，而且包括　一味指责银行或中小企业本身都不是解决办法。俗话说　全部负债中流动负债与长期负债的构成与比例，以及权益　“会哭的孩子有奶吃”，中小企业要不仅要借助“协会、行业”　资本内部的构成与比例。资本结构涉及到企业筹资、经营、　等组织向和社会呼吁和支持，更需要新观念和新　利益分配等各个方面，它是反映企业资金实力的重要指标，　的出台。对此，笔者建议：一是加强及有关监管部　通常用资产负债率、产权比率等指标来反映资本结构。　门间接宏观力度，逐步减少之至避免不必要的直接调　３、方式的选择法　控，充分发挥市场机制的微观调节作用　二是建立完善的　企业在选择融资方式之前，应根据以下几个评价标准　融资担保信用体系。充分发挥担保机构的作用，结合当地　对各种融资方式进行一般性比较：一是融资成本的高低　实际，积极探索建立具有地域特色的中小企业信用担保体　经测算，在一般情况下，各种融资方式资金成本从低到高的　系。三是拓宽融资渠道，创新融资方式。加强自身经营管　顺序是：商业票据贴现、银行贷款、信托贷款、债券、股票等。　理水平，拓宽融资渠道和创新融资方式，如通过债转股、买　如果企业在现金折扣期内使用商业信用，则没有资金成本；　断应收帐款等方式增强抵御资金短缺风险和市场风险的能　否则资金成本就很高。二是融资风险的大小　即某种融资　力。四是加快社会信用体系和信息环境的建立，为中小企　方式还本付息风险的大小，通常可以从企业违约是否导致　业融资担保提供可靠的信用环境支持。五是成立专门服务　投资者采取法律行为，是否有可能导致企业破产这两点表　于中小企业的小型或性金融机构。六是建立健全相应　现出来。其还本付息风险从小到大的顺序为：股票、商业信　的法律框架。如建立多层次支持中小企业发展的法律　用、商业票据贴现、发行债券、信托贷款、银行贷款。三是机　体系，从宏观法律角度加大对其支持力度，加强对信贷　动性大小　指企业在需要流动资金时能否及时获得，在不　利维护的法律制度安排，疏通各方面的融资渠道。　需要资金时能否及时还款，并且提前还款是否会受损失等。　其机动性由大到小的排列是：商业票据贴现、商业信用、银　［参考文献］　行贷款、信托贷款、债券、股票。四是融资方便程度。方便　［１］广播电视大学译．小企业管理［Ｍ【ｌ长春：东北财经大学出版社．　程度一方面指企业有无自主权通过某种融资方式取得资　［２］解析我国中小企业发展现状ＩＮ］．经济日报．２００２—０卜一０２　金，以及这种主权的大小；另一方面指借款人是否愿意提供　［３］宋均发．企业融资渠道与技巧［Ｍ］．青岛：海洋大学出版社．　资金，以及提供资金的条件是否苛刻，手续是否繁琐。依　Ｆ４］ｍ伦道．企业资金融通实务［Ｍ］．首都师范大学出版社．　［５］谷棋、刘淑莲主编．财务管理ｆＭ］．长春：东北财经大学出版社．　此，各种融资方式的方便程度从易到难的次序大致是：商业　信用、商业票据贴现、股票、银行贷款、信托贷款、债券。这　（责任编辑：吴克峰）　Ｔｏ　ｓｍａｌｌ　ａｎｄ　ｍｅｄｉｕｍ－－ｓｉｚｅｄ　ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ｗａｙ　ｄｉｓｃｕｓｓｉｏｎ　ＣＨＥＮ　ＦＵ—ｋｕｅｎ　Ａｂｓｔｒａｃｔ：　Ｉｎ　ｔｈｉｓ　ｔｈｅｓｉｓ，ｔｈｅ　ｐｒｅｓｅｎｔ　ｄｉｆｆｉｃｕｌｔ　ｓｉｔｕａｄｏｎ　ｏｆ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ｆｕｎｄｓ　ｆｏｒ　ｔｈｅ　ｍｅｄｉｕｍ　Ｏｒ　ｓｍａＩｌ　ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ　ｉｎ　Ｃｈｉｎａ　ｗｉｌｌ　ｂｅ　ｃｏｍｐｒｅｈｅｎｓｉｖｅｌｙ　ｅｘｐｌｏｒｅｄ　ａｃｃｏｒｄｉｎｇ　ｔｏ　ｔｈｅ　ｆｏｌｌｏｗｉｎｇ　ｌ　ｈｒｅｅ　ａｓｐｅｃｔｓ：ｔｈｅ　ｐｒｅｓｅｎｔ　ｄｅｖｅｌｏｐｉｎｇ　ｓｉｔｕａｔｉｏｎ，ｔｈｅ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ｗａｙｓ　ａｎｄ　Ｉｎｅａｓｕｒｅｓ，ａｎｄ　ｔｈｅ　ａｎａｌｙｓｉｓ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ｅｆｆｅｃｔｓ　ｉｎ　ｏｒｄｅｒ　ｔｏ　ａｃｃｅｌｅｒａｔｅ　ｔｈｅ　ｏｖｅｒａｌｌ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｍｅｄｉｕｍ　ｏｒ　ｓｍａｌｌ　ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ．　Ｋｅｙ　ｗｏｒｄｓ：　ｍｅｄｉｕｍ　ｏｒ　ｓｍａｌｌ；ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ；ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ｗａｙ；ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ｅｆｆｅｃｔ